El mercado en alerta: se avecinan $41 billones en vencimientos y la tasa estalla

El mercado financiero argentino atraviesa una fase de alta tensión, donde las tasas de interés reales se mantienen en niveles históricamente elevados, mientras los inversores recalculan sus apuestas ante un horizonte inmediato de vencimientos de deuda que suman $41 billones. En un escenario marcado por la escasez de dólares y la inestabilidad cambiaria, el Tesoro y la banca local están obligados a redefinir sus movimientos en busca de un nuevo equilibrio.

📉 Tasa de caución: foco de atención

En la city porteña, todos los ojos están puestos en la evolución de la tasa de caución, que alcanzó un pico intradiario del 70 % anual días atrás. Según analistas de Bell Bursátil y Max Capital, este indicador refleja “la alta volatilidad del nuevo esquema monetario” y representa la principal herramienta del mercado para absorber el exceso de pesos y aliviar la presión sobre el tipo de cambio.

Redefiniendo el equilibrio deuda-dólar

El Tesoro, tras una licitación, se mantiene firme con tasas reales altas para absorber liquidez y mantener estable el peso, apuntando a evitar una escalada del dólar. Sin embargo, economistas como Amílcar Collant advierten que el desorden reciente en la emisión de Letras Fiscales (LEFIs) ha actuado en detrimento de la oferta de agrodólares, lo que podría empujar al dólar oficial al alza en un escenario sin intervención.

Por su lado, el experto Gustavo Ber apunta a la temporalidad de esta volatilidad, vinculada a un contexto electoral y escasa oferta de dólares. Según explica, “monitor we'll see si las elevadas tasas reales resultan suficientes para que la codicia le gane al miedo”, anticipando una posible caída de los rendimientos a medida que avanza la desinflación.

Escenario en movimiento: dos caminos contrapuestos

El Gobierno sostiene que las altas tasas forman parte de una estrategia antiinflacionaria, pero los operadores financieros lo ven como una maniobra destinada a estabilizar el tipo de cambio ante una salida creciente de divisas. Esta dualidad obliga a recalibrar las expectativas: mientras el Tesoro apuesta a contener, el mercado se posiciona, evaluando si estas tasas persistirán o cederán cuando la oferta de dólares se consolide.

En resumen: la combinación de vencimientos cercanos por $41 billones, el fenómeno de las LEFIs y la escasez de agrodólares han provocado que inversores y autoridades entren en una partida estratégica, donde tasas y dólar son las piezas clave. En las próximas semanas, la evolución de la tasa de caución y el comportamiento del dólar oficial marcarán el pulso del mercado argentino. FUENTE: AMBITO FINANCIERO

Buenos Aires, 22 de julio de 2025 — El dólar se encuentra peligrosamente cerca del techo de la banda cambiaria, en una señal de alerta que expone lo que economistas califican como un “error no forzado” del ministro de Economía, Luis Caputo. En medio de una inflación aún elevada, un stock reducido de reservas y pobreza creciente, la dinámica del tipo de cambio se ve lejos de controlada.

¿Qué ocurrió?

A finales de abril, el Banco Central acumuló uno de los mayores volúmenes de reservas en años. Sin embargo, esta bonanza no detuvo la escalada del dólar. La explicación es sencilla: los ahorristas trasladaron sus fondos al billete verde ante temores sobre el peso, aumentando la presión cambiaria.

La respuesta del BCRA

El Central intentó contener la situación con dos medidas:

1. Pases pasivos con tasa de 36 % para retener pesos en el sistema bancario y contener tasas de interés.

2. Intervención en el mercado de futuros, buscando desacelerar la tendencia alcista del dólar

Esa mixtura de política terminó encareciendo el costo de financiamiento y descolocando la narrativa oficial, que promete una “banda sin intervención”.

Crítica del equipo económico externo

• Marina Dal Poggetto (EcoGo) argumenta que la combinación de atraso cambiario y suavismo en política monetaria alimentó el repunte del dólar

• Carlos Melconian señala que no se instaló un tipo de cambio “libre y flotante” sólido, y subraya que la falta de acumulación de reservas y certezas en el frente con el FMI reducen la capacidad de reacción del BCRA

• Emmanuel Álvarez Agis advierte que el atraso es insostenible: si el dólar escala hacia el techo, se reanimará la inflación y se frenará la actividad económica.

• Diego Giacomini lo describe como “una crónica de una muerte anunciada”, una consecuencia de una política monetaria “dinámicamente inconsistente”

¿Cómo se llegó hasta acá?

El punto crítico fue la eliminación de las LEFIs (Letras de Fortalecimiento de Pasivos), un instrumento financiero que ayudaba a contener la presión monetaria. Su retiro aceleró la demanda de dólares e obligó al Central a retroceder y pagar un costo altísimo.

Conclusión

La escalada del dólar no es un fenómeno aislado. Es una advertencia de que, sin una política finamente calibrada, una billetera poco explorada en el BCRA —con reservas limitadas, brechas cambiarias crecientes e incertidumbre institucional— puede volverse volátil de un día para otro. Y si bien el equipo oficial defendió un régimen de bandas sin intervención, la práctica demostró que la teoría y la ejecución aún distan de converger. FUENTE: AMBITO FINANCIERO

El mercado en alerta: se avecinan $41 billones en vencimientos y la tasa estalla

17 de julio de 2025 – Nueva York / Buenos Aires
La Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de los Estados Unidos emitió ayer un fallo histórico que favorece a Argentina en el contencioso por los cupones ligados al Producto Bruto Interno. Con ello, se confirma la decisión previa de la jueza Loretta Preska en primera instancia, otorgando una victoria clave para la República en un proceso iniciado en 2019

El caso tiene origen en un reclamo presentado por acreedores que argumentaban que el país manipuló deliberadamente los índices del PBI a mediados de la década pasada, con el objetivo de evitar el pago de los cupones derivados de la reestructuración de deuda de 2005. En concreto, se señala que en 2013 el INDEC modificó la base de cálculo del PBI –pasando de 1993 a 2004–, lo que habría permitido registrar una expansión económica insuficiente para activar el pago de las cláusulas atadas al crecimiento

En respuesta, Preska determinó que los demandantes no cumplieron con los requisitos formales exigidos por la cláusula “no action”, por lo que carecían de legitimación para litigar ante tribunales estadounidenses. La Cámara de Apelaciones refrendó este criterio, sin entrar a dilucidar si las cifras oficiales fueron alteradas .

El litigio se enmarca además en un panorama jurídico complejo: mientras la causa en Nueva York avanza a favor de la Argentina, el país sufrió una derrota en Londres en octubre de 2024, cuando un tribunal británico condenó al Estado a pagar unos 1.330 millones de euros más intereses, resultado de no atender cláusulas similares ligadas al crecimiento .

¡Alivio para el país! Corte de EE.UU. respalda a Argentina y anula demanda por miles de millones

Ese fallo derivó en el cobro de una garantía por parte de los bonistas en febrero pasado, por valor aproximado de 313 millones de euros .

El cupón PBI surgió en 2005 como parte de la reestructuración de deuda tras el default de 2001. Su funcionamiento contemplaba un pago extra a los bonistas si el PBI argentino superaba un umbral del 3,3 % anual. Estos títulos se emitieron tanto en jurisdicción local como en mercados internacionales —incluido el de Nueva York— y comenzaron a cotizar en forma de instrumentos derivados financieros.

El conflicto central del proceso judicial reside en la acusación de los bonistas: creen que el cambio de base estadística implementado en 2013 fue una maniobra deliberada para evitar el pago del cupón, pues esa reforma impidió que el crecimiento anual superara el umbral contractual.

Con este reciente fallo de la Corte de Apelaciones, Argentina evita obligaciones por montos millonarios en tribunales de EE. UU. Aunque los demandantes ya anunciaron su intención de apelar, sus argumentos recuperan poco terreno ante este precedente sobre requisitos de legitimación y planteamientos procesales. FUENTE: AMBITO

En un inesperado giro que reaviva uno de los pilares del ideario libertario, Marcos Galperin, fundador de Mercado Libre, lanzó en su cuenta de X (antes Twitter) una propuesta contundente: “Cerrar el BCRA es el camino”. La declaración respondió a una publicación de Ramiro Castiñeira, asesor económico del Gobierno, quien había destacado un "upgrade institucional" en la entidad monetaria por recuperar su “control absoluto sobre la creación de dinero primario”

Técnica al cruce: el contrapunto de Maslatón

La respuesta no tardó: el abogado y analista liberal Carlos Maslatón salió de inmediato al cruce. En un hilo técnico, argumentó que sin un Banco Central que regule encajes, supervise corridas bancarias y garantice estabilidad, el actual sistema financiero —incluidas las operaciones de Mercado Pago— colapsaría. “Lo que hoy hace Mercado Libre —remunerar depósitos y prestar dinero, creando moneda bancaria— no podría existir sin el BCRA”.

Una apuesta radical: banca fraccionaria cero

Lejos de retroceder, Galperin dobló la apuesta: “La banca fraccional debería estar prohibida. Alternativamente, quien la practica no debería tener el respaldo de un Banco Central en momentos críticos”. Calificó al sistema de banca fraccionaria como “socialismo en las pérdidas y capitalismo en las ganancias”, citando los desplomes financieros de Argentina en 2001 y las crisis en Estados Unidos y Europa en 2008 como ejemplos reveladores

¿Un debate técnico o ideológico?

El intercambio expone una tensión central en la agenda económica del presidente Javier Milei, quien prometió “dinamitar” el BCRA y avanzar hacia una hipotética banca al estilo Simons —que planteaba encajes del 100 % sobre depósitos a la vista y banca de inversión separada— Ambito+4infobae+4Perfil+4. Maslatón, apelando a la lógica del sistema monetario moderno, enfatizó que eliminar al Banco Central sin alternativas de regulación implicaría vaciar de garantías el sistema y eventualmente obligaría a “desmonetizar depósitos y cancelar deudas existentes

“Golpe al bolsillo: cuánto sale ahora tomar el bondi en el AMBA”

Buenos Aires — El índice de precios al consumidor (IPC) registró en junio un aumento del 1,6%, una leve desaceleración frente al 2% de mayo. Sin embargo, en términos interanuales, la inflación acumulada se mantiene elevada, alcanzando un 39,4%, un dato que subraya el desafío persistente que enfrenta el Gobierno para contener la escalada de precios.

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) difundió este lunes las cifras que, aunque muestran una baja marginal en la comparación mensual, confirman que la tendencia inflacionaria sigue arraigada en la economía. Los alimentos y bebidas no alcohólicas —rubros sensibles que impactan directamente en el bolsillo de los sectores más vulnerables— marcaron un incremento de 2,1% y lideraron la lista de aumentos, seguidos por el rubro salud y transporte.

Los esfuerzos oficiales para contener la inflación continúan en una encrucijada. El Gobierno apuesta a sostener la política de controles de precios y acuerdos con sectores estratégicos, pero los analistas advierten que la efectividad de estas medidas resulta limitada en un contexto de tensiones cambiarias, desequilibrios fiscales y expectativas de devaluación.

Según proyecciones privadas, la inercia inflacionaria podría mantenerse elevada en los próximos meses. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central estima que la inflación cerrará 2025 con un nivel cercano al 45%, empujada por factores estacionales y por la recomposición de tarifas de servicios públicos que permanecen rezagadas.

“Cifras oficiales, realidad implacable: la inflación baja un punto, pero tu poder de compra se derrite”

Impacto social y perspectivas

La persistencia de una inflación alta erosiona el poder adquisitivo de los salarios y alimenta la conflictividad social. Sectores sindicales y empresarios coinciden en que, sin una recuperación del ingreso real, la demanda interna seguirá debilitada, lo que limita la reactivación económica.

En paralelo, el Ejecutivo analiza medidas complementarias para amortiguar el impacto en los sectores más golpeados, entre ellas la ampliación de transferencias directas y la renovación de acuerdos de precios esenciales.

Mientras tanto, economistas consultados remarcan la necesidad de avanzar en un plan integral de estabilización que combine disciplina fiscal, una política monetaria consistente y reformas estructurales. Sin un ancla macroeconómica firme, advierten, cualquier alivio en los índices mensuales podría resultar transitorio.

La batalla contra la inflación, de momento, sigue abierta. Los números de junio confirman que la moderación de los precios requiere algo más que controles coyunturales: exige restaurar la confianza y atacar las causas de fondo que perpetúan la inestabilidad. FUENTE: INFOBAE

“Golpe al bolsillo: cuánto sale ahora tomar el bondi en el AMBA”

Impacto social y perspectivas

Desde este lunes, viajar en colectivo costará aún más caro. El Gobierno confirmó un fuerte ajuste en la tarifa del transporte público en el Área Metropolitana de Buenos Aires: el boleto mínimo pasa de $270 a $430, lo que representa un incremento superior al 59%. La medida impacta de lleno en los bolsillos de quienes dependen diariamente del sistema para llegar a sus trabajos, escuelas y centros de salud.

El aumento, que había sido pospuesto por la justicia tras una presentación de usuarios, se reactivó con la publicación del nuevo cuadro tarifario en el Boletín Oficial. A partir de ahora, los pasajes se escalonan según la distancia recorrida, y en todos los casos se registran subas que rondan el 50% al 60%. Además, se mantiene vigente la tarifa social para jubilados, pensionados y beneficiarios de planes sociales, aunque cada vez resulta menos amortiguadora frente a la escalada inflacionaria.

El nuevo esquema tarifario alcanza a más de 300 líneas de colectivos que conectan la Ciudad de Buenos Aires con los 40 municipios del Gran Buenos Aires. En paralelo, el Ministerio de Transporte justificó la actualización en la necesidad de “garantizar la sustentabilidad del servicio”, mientras usuarios y organizaciones advierten que el incremento puede dejar a miles de personas en situación de vulnerabilidad sin posibilidad de trasladarse.

En un contexto donde el ajuste golpea con fuerza a la clase media y los sectores más postergados, la pregunta se vuelve inevitable: ¿hasta cuándo podrán soportar estos aumentos quienes dependen del transporte público todos los días?.FUENTE: PAGINA 12

4 razones por las que el dólar no deja de subir

Fuente: Ambito

En un contexto marcado por la incertidumbre económica y la volatilidad financiera, el dólar volvió a trepar posiciones en el mercado local, reafirmando su papel de refugio para ahorristas e inversores. La divisa estadounidense, termómetro de la confianza y la ansiedad local, sigue sumando presión sobre precios y expectativas.

Pero ¿qué hay detrás de esta nueva escalada? Analizamos las cuatro razones clave que explican por qué el dólar sigue subiendo y qué señales envía este movimiento a la economía real.

1. Clima político convulsionado

La inestabilidad política actúa como combustible para la demanda de dólares. En medio de definiciones pendientes y negociaciones tensas, los inversores prefieren cubrirse ante la posibilidad de nuevos cimbronazos institucionales. La percepción de riesgo político elevado alimenta la salida de pesos y la dolarización preventiva de carteras.

2. Demanda estacional: vacaciones y pagos al exterior

Cada julio se repite la misma postal: la demanda por billetes verdes aumenta, impulsada por el turismo de invierno y el pago de obligaciones internacionales de empresas e importadores. Esta presión estacional suma presión a una plaza cambiaria ya de por sí frágil.

3. Expectativas inflacionarias y brecha en alza

La persistencia de la inflación —y la falta de señales contundentes para contenerla— dispara la expectativa de que el peso pierda más valor.

La brecha entre el tipo de cambio oficial y los dólares paralelos vuelve a ensancharse, alimentando la percepción de atraso cambiario y motivando nuevas coberturas en moneda dura.

4. Intervención oficial limitada

Si bien el Banco Central viene realizando intervenciones para moderar la escalada, sus herramientas muestran desgaste. Las reservas netas siguen bajo presión, y el margen para enfrentar una corrida prolongada se reduce día a día. Los operadores saben que el respaldo oficial es limitado, y se anticipan buscando posiciones defensivas.

¿Qué puede venir?

Mientras el dólar siga subiendo, el impacto se sentirá en los precios, en la renegociación de contratos y en la pulseada salarial. Cada salto del tipo de cambio alimenta la espiral inflacionaria y refuerza la desconfianza en la moneda local.

En este escenario, el gran interrogante es si el Gobierno logrará coordinar medidas fiscales y monetarias que devuelvan previsibilidad, o si la escalada del dólar será solo el preludio de tensiones mayores en el frente económico.

Una lección se reafirma: cuando la confianza se erosiona y la incertidumbre reina, el dólar siempre encuentra la manera de subir.

Carlos Melconian enciende alarmas

Fuente: AMBITO

El reconocido economista Carlos Melconian volvió a sacudir el tablero con un diagnóstico sin rodeos: la presión sobre el dólar no es un fenómeno aislado, sino la consecuencia directa de un modelo agotado que demanda una cirugía de fondo. Su mensaje resuena especialmente en un año electoral cargado de incertidumbre y expectativas cruzadas.

Un dólar bajo fuego

Para Melconian, la escalada del tipo de cambio responde a una dinámica conocida: inestabilidad política, déficit fiscal crónico y una política monetaria que hace agua. En su visión, la suba del dólar funciona como un síntoma de la falta de confianza que carcome los cimientos de la economía argentina.

El peso del calendario electoral

La proximidad de las elecciones añade un factor decisivo. “Cada año electoral intensifica la dolarización”, advierte Melconian. La percepción de posibles giros bruscos en la conducción política empuja a empresas y ciudadanos a refugiarse en el billete verde, alimentando una espiral que refuerza la inestabilidad.

Reformatear para crecer

Lejos de recetas mágicas, Melconian sostiene que la Argentina necesita un reformateo integral de su esquema económico. Para él, no alcanza con parches o medidas transitorias: se requieren reglas claras, un Estado eficiente y una conducción política capaz de devolver previsibilidad.

El economista plantea la urgencia de “desarmar la bomba de la inflación” y reconstruir la confianza, factores sin los cuales cualquier intento de estabilización está condenado al fracaso. La premisa es clara: sin credibilidad política, no hay ancla cambiaria que resista.

Señales que no deben ignorarse

El diagnóstico de Melconian, compartido por gran parte de la comunidad financiera, envía un mensaje contundente a inversores y ciudadanos: la volatilidad llegó para quedarse mientras no se encare un plan de estabilización serio, con consenso político y respaldo técnico.

La pregunta de fondo es si el próximo gobierno —cualquiera sea su signo— podrá asumir el costo de un ajuste estructural y recuperar la credibilidad perdida. Hasta entonces, el dólar seguirá siendo termómetro y refugio de una economía atrapada entre la incertidumbre y la esperanza de un cambio de rumbo.